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富士康拉开新蓝筹新白马时代序幕

2018年03月12日 16:16 来源于 财新网
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无论以何种方式,直接IPO也好,CDR也好,私有化再IPO或者借壳也好,新经济头部企业与独角兽陆续在我国三大交易所上市,实际上就是一波别样的资本市场“供给侧改革”
康水跃
丹阳投资董事长、首席投资官。
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  【财新网】(专栏作家 康水跃)商业社会中小企业数以百万计,进入资本市场的也有数千家,从来不缺少小而美,缺的是大美。你看“美”字,上面是羊,下面是大,本意便是“羊大则美”,崇大不崇小。新蓝筹就是新时代资本市场的大美。

  3月8日,富士康工业互联网股份有限公司首发获通过。从递交招股书到最终过会,36天的IPO,走成了别人家需要耗时500多天的“从受理到上会”流程,堪称“史上最快”。即便大家所期待的苹果手机整机组装业务实际并未纳入富士康上市体系,但拟募资的272亿元人民币在A股历史中也位居前列。其他有数百亿募资规模的还有建设银行、中国平安等老蓝筹。

  新经济头部企业将成为各大交易所争夺的对象

  一直以来,富士康以苹果代工厂的称号为人熟知。本次能快捷IPO,与其说是中国政府对云计算、工业互联网、人工智能等四新企业在资本市场方面的支持,不如说是新经济头部企业以华丽的身姿登上了历史舞台。新经济头部企业翻译成资本语言就是科技蓝筹股,或者叫“新蓝筹”。360从纽交所私有化并回归A股,打响了中美各大交易所抢夺新经济头部企业的第一枪。小米公司则将打响第三枪。如果IPO市值超过1000亿美元,则意味着小米将超过百度京东,成为仅次于腾讯阿里的中国第三大科技蓝筹股。小米本计划在H股上市,但内地交易所也在争取小米来落户。根据目前最新情报,小米IPO方式已经调整为A+H。

  钱柜娱乐各个国家和地区资本市场的形象主要由新经济头部企业塑造。这些头部企业犹如一座城市的那几座地标性建筑,代表了这座城市的形象。美国新经济头部企业大概有十来家,苹果公司、谷歌亚马逊微软因特尔、脸书、思科甲骨文、英伟达、奈飞、博通高通、特斯拉,而主业在中国的阿里巴巴、百度、京东、网易微博是沪深交易所曾经错过的美好。

  中国经济将走向以科技创新为导向的新经济道路,而国内新经济头部企业极其稀缺,屈指可数,它们必然成为境内外各大交易所明争暗抢的对象。中国现在是能留一家是一家,能抢一家是一家。上交所抢得富士康和360,深交所抢得巨人网络和分众传媒,港交所在有腾讯为标杆的基础上又抢得美图公司众安在线、阅文集团等。未来的华为蚂蚁金服滴滴出行美团陆金所等新经济头部企业的上市将上交所、深交所、港交所以及纽交所、纳斯达克的竞合关系推向新的阶段。

  可以推测,随着好公司大公司日渐稀少,沪深两个交易所对头部企业的渴求将加剧,双方的界限将越来越模糊。港交所由于具有很高的政策自主性,国际化水平高,同时也已形成沪深港通资本纽带,所以优势将会越来越明显。纳斯达克和纽交所一方面将继续占领钱柜娱乐新蓝筹第一梯队企业的高地,但另一方面也面临中国资本市场崛起的挑战。

  新蓝筹新白马的基础是新经济,新经济的本质还是互联网+

  新蓝筹扎根的基础就是“互联网+”。“新经济”包含多个行业,有云计算、工业互联网、软件、人工智能等。这三个字在资本市场上目前更多的是一个新名词炒作。但由于有政策支持和产业前景,所以势头相对会好一些,在二级市场方面会有一些持续性的表现。

  这个新经济涵盖的概念和板块众多,它们在新经济概念尚未出来之前早就已经具备特定的产业基础。细心的投资者就会发现“新经济”恰恰正是2015年创业板疯涨的领头羊“互联网+”板块。之前涨幅非常高的用友网络正是互联网+。因此站在股票投资角度看,新经济本质上就是互联网+。

  独角兽是新白马股的摇篮

  独角兽与新经济头部企业这两个概念重合度极高,独角兽的体量通常比头部企业低一个档次,但成长性通常更高。第一梯队的独角兽也可以称之为头部企业。独角兽上市后对应的是科技成长股,或者叫新白马股。新白马股将来可能演变成新蓝筹。

  目前中国一共有120家独角兽企业,大部分都是互联网公司,总体估值近3万亿元人民币。北京是2017年独角兽企业数目最多的城市,总计54家企业上榜,占上榜企业总数的45%。上海和杭州分列二、三位,分别为28家和13家;深圳和广州分别以10家和3家位列第四、第五。

  当这类独角兽上市时,必然享受资本市场对它们不同程度的估值溢价。与此同时,也会提升场内同样存在一定科技稀缺度的存量上市公司估值,从而利好中小创科技股。所以,随着市场风险偏好大幅提升,新白马股的行情值得期待,特别是那些有产业前景与业绩支撑的科技股。

  新蓝筹新白马涌现之日,就是良币驱逐劣币之时

  很多时候,股票市值越小,大股东越没有做大的斗志,越有套现走人的倾向。而“大而美”公司的大股东通常是国内外知名人士,更具有社会责任感与商业使命。即使是套现,也只是偶尔减持,不会彻底卖光置之不顾。所以新蓝筹新白马的涌现,有望扭转资本市场的减持套现走人的风气。

  近期,百度、京东、网易、搜狗等新经济公司均表达了有意回归A 股的愿望,而华为、蚂蚁金服、滴滴、美团等也被资本市场所关注。未来随着相关政策的落地,A股有望迎来更多大而美的公司。

  试想,如果A股有数十上百家新蓝筹新白马,那中小创里的劣质小股票自然被挤兑,久而久之便没有容身之处,劣币驱逐良币将成为历史。

  新蓝筹与新白马股的风险在哪

  在金融强监管降杠杆的主基调短期难有大变化的背景下,增量资金大规模入场难度较大,所以后市行情仍将继续以分化形式呈现。只不过在谁唱主角的问题上,很可能不再是以消费为代表的老蓝筹老白马。头部企业与独角兽IPO带来的这阵新蓝筹新白马之风,很有可能是未来一段时间主旋律。

  然而,虽然新经济个股有望持续上涨,但是未来一段时间必将出现分化,市场的目光将逐步转移到这些科技股的业绩和估值上来。而只有市值和业绩能够相匹配,未来才有可能跑赢大盘指数。

  光有估值没有业绩的伪独角兽,我不看好;讲故事靠营销炒作的网红股,我不看好;仅是参股或被参股的沾边股,我不看好;上市后连续涨停一步到位的,我也不建议再去买了。基本功没有做到位,排雷工作懒得自己做的人,最后经常是一点汤都喝不上还倒搭进去。

  总结:

  无论以何种方式,直接IPO也好,CDR也好,私有化再IPO或者借壳也好,新经济头部企业与独角兽陆续在我国三大交易所上市,实际上就是一波别样的资本市场“供给侧改革”。与此同时,国内经济结构也可借此契机转型升级。可以说,新蓝筹新白马的时代到了。

  作者为丹阳投资董事长、首席投资官。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘潇
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